編者案：

    “2011中國藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇”日前在北京舉行，論壇通過搭建政府、拍賣行、文交所、銀行以及各美術(shù)館機構(gòu)的對話平臺，梳理金融與藝術(shù)之間的各種關(guān)系。中國藝術(shù)品市場研究院副院長，文化部文化市場發(fā)展中心研究員、博士生導師參會并發(fā)表了主題演講�，F(xiàn)將西沐在2011中國藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇上的演講全文整理編發(fā)，以饗讀者。

    各位來賓、各位朋友，大家下午好！

    今天我演講的題目是，后份額化時代與中國藝術(shù)品資本市場的發(fā)展。內(nèi)容共分六個部分：第一部分，份額化是時代大背景下的中國實踐；第二部分，藝術(shù)品份額化交易的核心價值分析；第三部分，后份額化時代的含義；第四部分，后份額化時代文交所是孵化藝術(shù)品資本市場主體與體系的重要創(chuàng)新平臺；第五部分，當下發(fā)展藝術(shù)品市場的核心基礎是發(fā)掘消費需求，當務之急是建立相應的退出機制；第六部分，中國藝術(shù)品資本市場創(chuàng)新是關(guān)鍵，監(jiān)管是保障，提高認識是前提。由于時間關(guān)系，下邊舉其要者分別闡述。不確之處，望大家批評指正。

    一、份額化是時代大背景的中國實踐

    隨著中國藝術(shù)品市場的迅猛發(fā)展，在藝術(shù)資本的強力推動下，藝術(shù)品市場長期積累的問題與弊端集中呈現(xiàn)出來，人們急切地需要尋找新的市場力量，通過不同層面的創(chuàng)新，發(fā)掘新的市場活力，落實規(guī)范化運作的機制，從而使中國藝術(shù)品市場在新的歷史背景下，更快更好的發(fā)展。藝術(shù)品份額化，其核心就是將非標準標的物—藝術(shù)品，進行集中等額拆分交易，這是在中國藝術(shù)品市場，發(fā)展到今天的背景下，可以說是獨創(chuàng)的、具有歷史意義的中國式實踐。是中國對世界藝術(shù)品市場發(fā)展的貢獻。

    二、藝術(shù)品份額化交易的核心價值分析

    份額化交易的創(chuàng)新內(nèi)核，所體現(xiàn)出來的價值及其對中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動作用，是值得我們研究與關(guān)注的。份額化交易的創(chuàng)新形式，對推動中國藝術(shù)品資本市場的發(fā)育，以及中國藝術(shù)產(chǎn)業(yè)市場向縱深發(fā)展具有重大的意義。藝術(shù)品份額化交易作為一種重要的交易創(chuàng)新，其核心價值主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

    一是，新的藝術(shù)價值發(fā)現(xiàn)平臺，核心是“發(fā)現(xiàn)價值、提升價值、實現(xiàn)價值”。

    二是，新的交易模式，創(chuàng)造的新的公共交易平臺。份額化交易的法律依據(jù)是《物權(quán)法》，核心是藝術(shù)品可以按份共有，按份共有人可以依法轉(zhuǎn)讓其持有的藝術(shù)品份額。這種平臺化交易是通過，評估先確認其價值并進一步量化，然后通過價值量的細化拆分，在交易過程中，逐漸實現(xiàn)其使用價值。

    三是，以標的物的特性認知為基礎，建立的規(guī)范化的支撐體系。如確權(quán)、鑒定、評估、定價、保險、托管等。

    四是，不斷完善中國藝術(shù)品市場的退出機制。

    五是，推進了大眾參與藝術(shù)品交易的進程。核心是份額化交易，建立了不同于畫廊和拍賣行的藝術(shù)品交易的“三級市場”。

    六是，推動了建立完善的監(jiān)管體系。核心是確定監(jiān)管機關(guān)或機構(gòu)，制定全國統(tǒng)一的管理辦法，明確監(jiān)管規(guī)定，有效防范風險。

    七是，以推動國家戰(zhàn)略與規(guī)劃制定為抓手，不斷增強文化自覺與文化自信。核心是整合資本的力量，進一步掌控藝術(shù)品市場的話語權(quán)與定價權(quán)，增強文化自覺文化自信。

    三、后份額化時代的含義

    目前，份額化交易進入了一個最為敏感的發(fā)展階段，無論有什么樣的政策結(jié)果，都不會阻擋文交所向前行進地步伐，份額化作為平臺化創(chuàng)新交易的探索，為藝術(shù)品市場提供的不僅僅是一種新的交易形式，更為重要的是，新的理念與新的組織及體制形式。文交所作為一種歷史承載，已無可避免地要進入后份額化時代，因為更多的文交所發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過份額化交易的推動，文交所又面臨著一個新的發(fā)展機會：抓住機遇，塑造一個切入藝術(shù)品資本市場的公共平臺。

    在這里我們之所以提后份額化，主要是基于兩個方面的考慮：一是藝術(shù)品份額化交易是一個創(chuàng)新發(fā)展的過程，其本身也存在一個學習、調(diào)適及再創(chuàng)新、再實踐的過程，后份額化時代預示著這一過程已進入一個向縱深發(fā)展的一個重要階段；二是指文交所正在從以份額化為核心業(yè)務的單一業(yè)務模式，正在向依托份額化過程打造的平臺跨入多元化綜合業(yè)務，即就是利用文交所的平臺，不斷進行多種金融化產(chǎn)業(yè)的運作與實施。可以說后份額化時代，會在更為廣泛的范圍內(nèi)，推動藝術(shù)資源與資本的對接，是一項無容置疑的、新的系統(tǒng)化的探索工程。

    雖然后份額化時代還是一種概念，眼下看來還不是現(xiàn)實。但有一點可以肯定，后份額化時代文交所的運營策略，則需要認真地研究。

    四、后份額化時代，文交所交易平臺，是孵化藝術(shù)品資本市場主體與體系的重要創(chuàng)新平臺

    文交所這種平臺化交易，最大的亮點是藝術(shù)資源的社會化、大眾化與資本化，可以說，開拓了藝術(shù)資本規(guī)模化發(fā)展的大門。藝術(shù)資本的社會化與大眾化的路徑不外乎有：一是藝術(shù)資本資源的份額化、證券化；二是投資機構(gòu)化、企業(yè)化；三是運營體系的支撐社會化、產(chǎn)業(yè)化�？梢哉f，它的發(fā)育是藝術(shù)品市場及資本的一次交匯與整合，是中國藝術(shù)市場及其資本發(fā)育的一次重大創(chuàng)新。說明中國藝術(shù)品市場的發(fā)展，首先需要有成體系而又符合市場規(guī)范的資本市場體系。這也是我們常講的中國藝術(shù)品市場正處在一個重要的轉(zhuǎn)型期，市場各種矛盾及風險的積累需要資本的給力。其次，是資本在不斷聚合過程中，急需一個“靠譜”的突破口。

    如何在高端層次，進行藝術(shù)市場資源金融化，并使其沿著“資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本產(chǎn)權(quán)化、產(chǎn)權(quán)金融化”這樣一條清晰的路徑進行發(fā)展，這是一個大課題。藝術(shù)是一種特殊的資源，不同區(qū)域也會形成其特有的藝術(shù)現(xiàn)象和藝術(shù)資源。只有完成藝術(shù)市場資源資產(chǎn)化、產(chǎn)權(quán)化、資本化，與金融市場深度結(jié)合，方能最終適應和充分利用我國多層次藝術(shù)品資本市場，使得藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進入到更為有利的環(huán)境中，才能更好地為包括商業(yè)銀行、投資基金、信托，甚至是大眾投資者在內(nèi)的各類投資主體所接受，從而完成藝術(shù)市場資源金融化的最終轉(zhuǎn)化。

    五、當下發(fā)展藝術(shù)品市場的核心基礎是發(fā)掘消費需求，當務之急是建立相應的退出機制。

    1.后份額化時代文交所平臺有利于集合、發(fā)掘、調(diào)動及示范中國藝術(shù)品市場消費需求的發(fā)展，是藝術(shù)品資本大眾化、社會化及資本化的重要實踐平臺，是消費需求培養(yǎng)與成長的重要示范基地，也是風險意識學習與培育的重要學校�？梢钥隙ǖ氖�，隨著藝術(shù)品及其資本市場的不斷發(fā)育，還會有更多的類似份額化的創(chuàng)新形式出現(xiàn)，時代的呼喚，現(xiàn)實的需要、實踐及大眾的推動，是它們不斷前行的動力，而過度地管控，無助于中國藝術(shù)品市場活力的釋放，更是無視藝術(shù)品市場發(fā)展規(guī)律的一種短視行為。

    2.后份額化時代文交所平臺，是建設與建立中國藝術(shù)品市場退出機制的一種重要的創(chuàng)新手段。我們可以肯定的是，中國藝術(shù)品市場，只有建立健全相應的退出機制與體系，中國藝術(shù)品市場，才能走向做大、做強之路。但從當下看，要建立起相應的退出機制與體系，靠的是新理念、新手段，在市場規(guī)律及高科技手段支撐下，去實驗、去創(chuàng)新、去學會認識風險、承擔風險，這注定是一條不平坦的路，但又是民族藝術(shù)走向大發(fā)展、大繁榮的重要路徑。

    六、中國藝術(shù)品資本市場，創(chuàng)新是關(guān)鍵，監(jiān)管是保障，提高認識是前提

    在中國藝術(shù)品市場發(fā)展到今天，創(chuàng)新是發(fā)掘消費需求的內(nèi)在動力，而創(chuàng)造消費需求，則是中國藝術(shù)品市場轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整的最大抓手。只有不斷地創(chuàng)新，中國藝術(shù)品資本市場才能看到希望。當前中國藝術(shù)品市場管理體制的發(fā)展中，最為核心的問題是行業(yè)組織發(fā)展緩慢，更多時候是用建設群眾文化的理念，而不是用市場及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的理念，去發(fā)展與管理藝術(shù)品市場。行業(yè)管理的缺位，導致政府的管理職能不能落實，市場管理定位不清晰，而表現(xiàn)在市場上，就是監(jiān)督與管理的缺失，阻礙市場發(fā)展的瓶頸問題，長期得不到解決。當下，首先是針對市場的熱點與難點，盡快建立并完善行業(yè)組織、制定有關(guān)法規(guī)；其次是，要充分發(fā)揮行業(yè)組織對行業(yè)的管理、組織、監(jiān)督與自律工作；最后是，不斷完善行業(yè)組織與政府及市場的對接機制，充分發(fā)揮行業(yè)組織在社會及經(jīng)濟工作的作用。

    后份額化時代，文交所不再僅僅，只是份額化交易的平臺，更多的可能是更為廣闊的社會化、大眾化的資本平臺，可能這一視角的轉(zhuǎn)變，會將份額化所形成的平臺經(jīng)驗，讓文交所的運營更加有序與規(guī)范，為做大、做強中國藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)做出貢獻。

    謝謝大家！

    作者介紹

    西沐：中國藝術(shù)品市場研究院副院長，文化部文化市場發(fā)展中心研究員、博士生導師

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（責任編輯：王婉瑩）