經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月21日訊（記者祝惠春）9月21日上午9時(shí)，我國(guó)首個(gè)工業(yè)品期權(quán)銅期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

　　證監(jiān)會(huì)副主席方星海發(fā)來(lái)賀詞表示，銅期權(quán)是我國(guó)期權(quán)品種由農(nóng)業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展至工業(yè)領(lǐng)域的第一個(gè)品種。銅產(chǎn)業(yè)在我國(guó)工業(yè)體系和大宗商品市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。銅期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)最為成熟的品種之一，銅期權(quán)的推出，對(duì)提升我國(guó)銅期貨市場(chǎng)定價(jià)影響力具有重要意義，有助于進(jìn)一步夯實(shí)上海期貨交易所在全球三大銅定價(jià)中心的地位。

　　我國(guó)首個(gè)工業(yè)期權(quán)

　　1999年，上海期貨交易所成立。銅期貨同時(shí)上市。

　　白駒過(guò)隙近20年，上期所邁向國(guó)際一流交易所，2017年成交量在全球商品期貨與期權(quán)交易所中名列第一。而銅期貨這個(gè)“銅老大”也喜迎“愛(ài)子”銅期權(quán)。

　　期權(quán)，被譽(yù)為衍生品市場(chǎng)皇冠上的“明珠”，是國(guó)際衍生品市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。目前，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種包括上證50ETF期權(quán)、豆粕期貨期權(quán)、白糖期貨期權(quán)。伴隨著銅期權(quán)的上市，市場(chǎng)迎來(lái)第4個(gè)期權(quán)品種，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)誕生的首個(gè)工業(yè)期貨期權(quán)品種。與豆粕期權(quán)和白糖期權(quán)不同的是，銅期權(quán)還是我國(guó)第一個(gè)歐式期權(quán)。

　　金瑞期貨股份有限公司總經(jīng)理盧贛平接受采訪表示，在國(guó)外，期權(quán)已經(jīng)占據(jù)衍生品市場(chǎng)的半壁江山，未來(lái)商品期權(quán)在中國(guó)的發(fā)展也將大有作為。銅期權(quán)可滿足銅企業(yè)對(duì)價(jià)格波動(dòng)空間、時(shí)間和波動(dòng)性等多個(gè)維度的對(duì)沖需求，為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多樣化和精細(xì)化的手段。

　　中國(guó)銅業(yè)和銅期貨相互成就

　　倫敦金屬交易所每天開市之前，從業(yè)人員都有一項(xiàng)必做的“功課”：看一看上海期貨交易所有色金屬品種的收盤價(jià)。上海期貨交易所的銅期貨價(jià)格之所以能影響世界有色金屬市場(chǎng)價(jià)格，是因?yàn)槠浔晨康闹袊?guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)在世界上舉足輕重。

　　中國(guó)作為全球最大的有色金屬生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易大國(guó)，擁有全球最大的有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)，也擁有全球矚目的有色金屬期貨市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，上期所銅期貨單邊成交量為2494.33萬(wàn)手，成交金額為6.51萬(wàn)億元，日均單邊持倉(cāng)量為38.67萬(wàn)手，法人客戶持倉(cāng)量占比為64.42%。銅期貨在中國(guó)有色金屬期貨成交量排第四，成交金額排第二。在全球金屬類合約中排名第九。

　　雄厚的實(shí)體產(chǎn)業(yè)底色，強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)深層參與，使得銅期貨成為市場(chǎng)功能發(fā)揮較好的成熟品種。我國(guó)銅期貨套期保值有效性指標(biāo)長(zhǎng)期高于97%。不僅市場(chǎng)規(guī)模大、合約連續(xù)性和流動(dòng)性好，而且投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)成熟，較好滿足了企業(yè)套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理需求，具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為有色行業(yè)的市場(chǎng)化資源配置和國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)保駕護(hù)航。

　　“上期所銅期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨行業(yè)的定價(jià)基準(zhǔn)。” 中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)尚福山告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，貿(mào)易合同采用銅期貨價(jià)格加減升貼水的方式來(lái)計(jì)價(jià)，已成行業(yè)慣例�！熬瓦B買賣廢銅，都是按上期所的銅期貨價(jià)格來(lái)定基礎(chǔ)價(jià)，這在行業(yè)里家喻戶曉�！蔽覈�(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“期現(xiàn)融合、互動(dòng)發(fā)展”的良好局面。銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)把期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具，融入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方方面面。而銅的期貨價(jià)格成為國(guó)內(nèi)行業(yè)內(nèi)的權(quán)威報(bào)價(jià)，銅期貨交易合約成為可靠的投資和套期保值工具。

　　尚福山表示，近年，隨著我國(guó)銅期貨價(jià)格的國(guó)際影響力不斷提升，中國(guó)銅企業(yè)希望更多通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開展套期保值。這樣可有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。特別是最近三年，雖然國(guó)內(nèi)外銅價(jià)波動(dòng)率總體下降，但當(dāng)出現(xiàn)短期劇烈波動(dòng)行情時(shí)，若通過(guò)期權(quán)開展保值則資金成本低、效果會(huì)更好，更有利于銅企業(yè)靈活運(yùn)用套保策略。因此，一直以來(lái)，銅企業(yè)呼吁及時(shí)推出銅期貨期權(quán)產(chǎn)品，以適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化和現(xiàn)貨企業(yè)需求。

　　銅期權(quán)為銅期貨上“保險(xiǎn)”

　　有著成熟的銅期貨夯基搭臺(tái)，銅期權(quán)應(yīng)運(yùn)而生。

　　上市銅期權(quán)，是對(duì)銅期貨市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。推出銅期權(quán)，相當(dāng)于給銅期貨上了金融保險(xiǎn)，企業(yè)多了一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。江西銅業(yè)股份有限公司期貨部總經(jīng)理胡劍斌表示，期權(quán)是國(guó)外普遍采用的對(duì)現(xiàn)貨和期貨交易的一種再保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。過(guò)去沒(méi)有期權(quán)工具，使我們與境外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)處于不利地位。上期所推出銅期權(quán)，有助于產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)增加風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，完善資產(chǎn)組合管理手段，更加方便開展套期保值工作。比如，企業(yè)可以利用期權(quán)保值，將產(chǎn)品售價(jià)或原料采購(gòu)價(jià)格的保值，鎖定在一個(gè)區(qū)間內(nèi)，而無(wú)需捕捉“拐點(diǎn)”；企業(yè)還可以買入期權(quán)，以防范原料價(jià)格升破目標(biāo)價(jià)或者產(chǎn)品跌破經(jīng)營(yíng)目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于買了一份保險(xiǎn)。

　　五礦有色金屬股份有限公司副總經(jīng)理李智聰表示，銅期權(quán)的推出，有利于礦企運(yùn)用期權(quán)與期貨的衍生品組合，進(jìn)行滾動(dòng)性的長(zhǎng)期價(jià)格閉鎖。冶煉加工端上，利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，可減輕企業(yè)的資金成本及管理成本，使企業(yè)將更多的資源集中在降成本等生產(chǎn)主業(yè)上。貿(mào)易端上，企業(yè)可利用期權(quán)工具，采用更加靈活的采銷模式，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性作價(jià)，從而更好得滿足上下游實(shí)體企業(yè)的不同需求。

　　上期所理事長(zhǎng)姜巖表示，銅期權(quán)上市是上期所“一主兩翼”產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略中衍生品創(chuàng)新“一翼”的開篇之作，在“做優(yōu)、做精、做強(qiáng)商品期貨”主線的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了商品期貨期權(quán)等其它衍生品和倉(cāng)單交易平臺(tái)的“兩翼齊飛”。上期所將堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本方向，全面強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，確保市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

　　尚福山表示，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)一貫重視有色行業(yè)與期貨行業(yè)的互動(dòng)發(fā)展，支持有色企業(yè)參與期貨業(yè)務(wù)、降低經(jīng)營(yíng)成本、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、保障穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。推出銅期權(quán)，將有助于發(fā)揮市場(chǎng)功能，提升我國(guó)有色金屬行業(yè)在國(guó)際定價(jià)體系中的作用和地位，增強(qiáng)我國(guó)有色金屬企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際化水平。

　　不過(guò)，他也提醒，相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)，期貨市場(chǎng)具有金融衍生品特性，面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等諸多不確定性，因此，企業(yè)要建立專業(yè)人才隊(duì)伍，并嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)防范制度特別是資金管理，莫把套期保值當(dāng)投機(jī)。無(wú)論是運(yùn)用期貨還是期權(quán)，都要把握好度，穩(wěn)健發(fā)展。